# EBITDA cos'è e come si calcola: esempio, MOL ed EBIT Pubblicato il 20 ottobre 2026. Aggiornato il 21 ottobre 2026. Fonte: https://studiocommercialista.ai/ebitda-cos-e-calcolo/ Articolo preparato con l'intelligenza artificiale, con riferimenti alle fonti ufficiali citate. **In breve:** L'EBITDA è il risultato operativo prima di interessi, imposte e ammortamenti. Non è definito dal codice civile: dal conto economico dell'art. 2425 si calcola di solito sommando alla differenza fra valore e costi della produzione (A − B) gli ammortamenti della voce B10. Chi lo usa deve dichiarare quali voci ha incluso. **I punti chiave** - L'**EBITDA** è il risultato operativo **prima di interessi, imposte e ammortamenti**. - **Non è definito dal codice civile** né dai principi OIC: è un **indicatore alternativo di performance**, come lo chiamano gli orientamenti **ESMA** del 2015, che citano proprio l'EBITDA come esempio. - Dal conto economico dell'**art. 2425 c.c.** si calcola come **A − B + ammortamenti (B10a e B10b)**; molti aggiungono anche **svalutazioni e accantonamenti**. - **MOL** ed **EBITDA** spesso coincidono, ma non sempre: dipende da cosa si somma. L'**EBIT** viene dopo gli ammortamenti. - L'EBITDA **non è cassa**: per i flussi serve il **rendiconto finanziario**. ## Che cos'è l'EBITDA? **L'EBITDA, earnings before interest, taxes, depreciation and amortization, è il risultato della gestione operativa prima di interessi, imposte e ammortamenti. Indica quanto rende l'attività tipica dell'impresa a prescindere da come è finanziata, dal carico fiscale e dal costo degli investimenti già fatti.** Il codice civile non usa questo termine. Lo schema obbligatorio dell'art. 2425 c.c. arriva alla **differenza fra valore e costi della produzione (A − B)**, poi aggiunge l'area finanziaria (C), le rettifiche di valore (D), le imposte (voce 20) e l'utile (voce 21). L'EBITDA si ottiene **rielaborando** queste voci. Gli **orientamenti ESMA** sugli indicatori alternativi di performance (ESMA/2015/1415, par. 17-18) definiscono un indicatore alternativo come una misura finanziaria **non definita** dalla disciplina contabile applicabile e citano espressamente fra gli esempi gli utili al lordo di interessi, imposte e ammortamenti (EBITDA). Questi orientamenti si applicano agli emittenti quotati e ai prospetti, non ai bilanci delle piccole srl; il principio di fondo vale però per tutti: **chi usa l'EBITDA deve dire come lo ha calcolato**. ## Come si calcola l'EBITDA dal conto economico civilistico? **Il metodo più usato parte dalla differenza A − B e somma gli ammortamenti delle immobilizzazioni immateriali e materiali (B10a e B10b). Se si sommano anche le svalutazioni (B10c e B10d) e gli accantonamenti (B12 e B13), si ottiene il margine operativo lordo della riclassificazione a valore aggiunto.** Il calcolo dal basso porta all’EBITDA definito qui; lo schema sintetico dall’alto seguente porta invece al MOL. Per riconciliarli occorre sottrarre dal MOL svalutazioni e accantonamenti: il doppio calcolo numerico è esplicitato più avanti. **Dal basso, partendo dall'utile:** 1. utile dell'esercizio (voce 21); 2. più imposte sul reddito (voce 20); 3. più o meno il saldo dei proventi e oneri finanziari (area C); 4. più o meno le rettifiche di valore delle attività e passività finanziarie (area D): si arriva alla differenza **A − B**, cioè all'EBIT; 5. più gli ammortamenti **B10a** e **B10b**: si ottiene l'**EBITDA**. **Dall'alto, partendo dal valore della produzione:** 1. valore della produzione (totale A); 2. meno costi esterni (B6, B7, B8, B11, B14); 3. meno costo del personale (B9): si ottiene il **margine operativo lordo**, che esclude ammortamenti, svalutazioni e accantonamenti. Le voci e il loro contenuto sono spiegati nella guida al [conto economico](/conto-economico-cos-e/). ## Come si calcola l'EBITDA con un esempio numerico? **Esempio: una srl con 1.895.000 euro di valore della produzione e 100.000 euro di utile ha un EBIT di 162.000 euro. Sommando 50.000 euro di ammortamenti l'EBITDA è 212.000 euro; aggiungendo 5.000 di svalutazione crediti e 5.000 di accantonamenti si arriva al MOL di 222.000 euro.** Alfa Srl è la stessa impresa manifatturiera usata nella guida al [conto economico](/conto-economico-cos-e/). Importi inventati a scopo di esempio, in unità di euro. | Passaggio | Voce dell'art. 2425 c.c. | € | |---|---|---:| | Utile dell'esercizio | 21 | 100.000 | | + Imposte sul reddito | 20 | 38.800 | | = Risultato prima delle imposte | | 138.800 | | + Saldo negativo dell'area finanziaria | C | 20.200 | | + Svalutazioni di partecipazioni | D19a | 3.000 | | **= EBIT (differenza A − B)** | A − B | **162.000** | | + Ammortamento immobilizzazioni immateriali | B10a | 8.000 | | + Ammortamento immobilizzazioni materiali | B10b | 42.000 | | **= EBITDA (solo ammortamenti)** | | **212.000** | | + Svalutazione dei crediti dell'attivo circolante | B10d | 5.000 | | + Accantonamenti per rischi | B12 | 5.000 | | **= Margine operativo lordo (MOL)** | | **222.000** | La verifica dall'alto: valore della produzione 1.895.000 meno costi esterni 1.198.000 (820.000 + 310.000 + 60.000 − 10.000 + 18.000) meno personale 475.000 dà **222.000 euro**, lo stesso MOL. Se i due calcoli non coincidono, una voce è stata dimenticata o contata due volte. Il rapporto fra EBITDA e valore della produzione, detto EBITDA margin, nell'esempio è **11,2%** (212.000 ÷ 1.895.000). Con il MOL di 222.000 sarebbe 11,7%: anche per questo il criterio va dichiarato. ## EBIT: doppio calcolo e raccordo esatto con l'EBITDA Nel caso didattico di Alfa il risultato operativo è **162.000 euro**. Il calcolo dall'alto sottrae tutti i costi operativi, non soltanto gli ammortamenti: **1.895.000 − 1.198.000 − 475.000 − 55.000 − 5.000 = 162.000**. I 55.000 comprendono 50.000 di ammortamenti e 5.000 di svalutazione crediti; gli altri 5.000 sono accantonamenti per rischi. Dal basso si ricostruisce lo stesso importo: **utile 100.000 + imposte 38.800 − saldo C (−20.200) − saldo D (−3.000) = 162.000**. La formula generale è utile più imposte meno i saldi delle aree finanziarie: se C fosse positivo, andrebbe sottratto, non sommato come un costo. Con la definizione stretta scelta in questa guida, anche l'EBITDA si controlla in due modi: - dall'EBIT: **162.000 + 8.000 + 42.000 = 212.000**; - dai ricavi e costi: **1.895.000 − 1.198.000 − 475.000 − 5.000 di svalutazione crediti − 5.000 di accantonamenti = 212.000**. Il MOL di 222.000 esclude anche questi ultimi due componenti. Non bisogna presentare il calcolo del MOL dall'alto come prova di un EBITDA di 212.000: i perimetri sono diversi. La base civilistica è l'[articolo2425](https://www.normattiva.it/uri-res/N2Ls?urn:nir:stato:regio.decreto:1942-03-16;262:2~art2425!vig=), mentre l'indicatore gestionale va definito dal redattore. ## Quali limiti ha l'EBIT e quando il confronto può ingannare? A−B include componenti di gestione non necessariamente ricorrenti, come una plusvalenza in A5. Perciò non coincide automaticamente con la redditività caratteristica «normalizzata». Anche gli ammortamenti dipendono da vite utili, valori degli investimenti e politiche contabili: due imprese con lo stesso EBITDA possono avere EBIT molto diversi. Per confrontare due anni indicare perimetro, eventuali riclassificazioni e rettifiche. Un rapporto debito/EBITDA perde significato intuitivo quando il denominatore è nullo o negativo; non convertirlo in un giudizio automatico di solvibilità. Per le rettifiche non ricorrenti vedere [EBITDA adjusted](/ebitda-adjusted-guida/); per la liquidità usare il [rendiconto finanziario](/rendiconto-finanziario-calcolo-flussi/). ## Qual è la differenza fra EBITDA, MOL ed EBIT? **L'EBIT è il risultato operativo dopo ammortamenti, svalutazioni e accantonamenti; l'EBITDA è lo stesso risultato prima degli ammortamenti; il MOL è il margine che resta dopo costi esterni e personale. EBITDA e MOL coincidono quando nell'EBITDA si sommano anche svalutazioni e accantonamenti.** | | EBIT | EBITDA | MOL | |---|---|---|---| | Significato | Risultato operativo | Risultato operativo prima di ammortamenti | Margine operativo lordo | | Calcolo dallo schema art. 2425 | A − B | A − B + B10a + B10b (spesso anche B10c, B10d, B12, B13) | A − (B6 + B7 + B8 + B11 + B14) − B9 | | Ammortamenti | Inclusi fra i costi | Esclusi | Esclusi | | Svalutazioni e accantonamenti | Inclusi fra i costi | Dipende dalla definizione | Esclusi | | Alfa Srl (esempio) | 162.000 € | 212.000 € | 222.000 € | Il calcolo del margine operativo lordo voce per voce e le sue varianti meritano un approfondimento a parte. Qui conta la regola pratica: **nel confronto fra due aziende o fra due anni, l'indicatore deve essere costruito sempre con le stesse voci**. È anche quello che chiedono gli orientamenti ESMA per gli emittenti: definizione chiara (par. 20-21), riconciliazione con la voce di bilancio più vicina (par. 26) e coerenza nel tempo (par. 41). ## Perché l'EBITDA è così usato e quali limiti ha? **L'EBITDA è usato perché permette di confrontare la redditività operativa di imprese con debiti, imposte e investimenti diversi, ed è il dato di partenza di molti rapporti chiesti da banche e investitori. Il limite è che non misura la cassa e ignora il costo degli investimenti.** Perché si usa: - **Confronti** fra imprese dello stesso settore, a prescindere da come sono finanziate. - **Sostenibilità del debito**: è la base di rapporti come posizione finanziaria netta su EBITDA. - **Valutazioni d'azienda** con i multipli. I limiti da spiegare al cliente: - **Non è cassa.** Crediti che crescono, magazzino che aumenta e investimenti assorbono liquidità che l'EBITDA non vede: i flussi si leggono nel rendiconto finanziario dell'art. 2425-ter. - **Ignora gli investimenti.** Un'impresa con impianti vecchi da sostituire può avere un EBITDA alto e un futuro costoso. - **Dipende dalla definizione.** Includere o no svalutazioni e accantonamenti cambia il risultato, come mostra l'esempio. - **Costi capitalizzati.** Gli incrementi di immobilizzazioni per lavori interni (voce A4) aumentano il valore della produzione e quindi l'EBITDA: vanno controllati. - **Competenza.** Ratei e risconti spostano costi e ricavi fra gli esercizi e quindi l'EBITDA: le guide ai [ratei attivi e passivi](/ratei-attivi-passivi/) e ai [risconti attivi e passivi](/risconti-attivi-passivi/) spiegano come si calcolano. ## Cosa deve fare lo studio e come spiegarlo al cliente? **Lo studio deve scegliere una definizione di EBITDA, scriverla nella sintesi di bilancio, calcolarla sempre con le stesse voci e verificarla con il doppio calcolo dall'alto e dal basso. Al cliente va detto che l'EBITDA misura quanto rende il lavoro, non quanti soldi restano in banca.** 1. Scrivere la definizione usata: «EBITDA = A − B + ammortamenti B10a e B10b» oppure la versione che include svalutazioni e accantonamenti. 2. Calcolarlo dal basso e dall'alto e verificare che i due risultati coincidano. 3. Confrontarlo con l'anno precedente usando la stessa definizione. 4. Affiancarlo al flusso dell'attività operativa del rendiconto finanziario, se disponibile. 5. Inserirlo nella sintesi di una pagina descritta nella guida su [come leggere un bilancio d'esercizio](/bilancio-esercizio-come-leggerlo/), insieme agli indici di indebitamento e di liquidità dello [stato patrimoniale](/stato-patrimoniale-cos-e/). Come spiegarlo al cliente, in tre righe: > L'EBITDA le dice quanto rende la sua attività, prima di banca, tasse e ammortamenti. > È il numero che la banca guarda per capire se può ripagare i debiti. > Non sono soldi in cassa: quelli dipendono anche da incassi, magazzino e investimenti. Le altre definizioni sono nella sezione [Glossario fiscale](/categoria/glossario/). ## Fonti ufficiali consultate - [Codice civile, art. 2425 - Contenuto del conto economico](https://www.normattiva.it/uri-res/N2Ls?urn:nir:stato:regio.decreto:1942-03-16;262:2~art2425!vig=), testo vigente, consultato il 20/10/2026 - [Codice civile, art. 2425-ter - Rendiconto finanziario](https://www.normattiva.it/uri-res/N2Ls?urn:nir:stato:regio.decreto:1942-03-16;262:2~art2425ter!vig=), consultato il 20/10/2026 - [Codice civile, art. 2423 - Redazione del bilancio](https://www.normattiva.it/uri-res/N2Ls?urn:nir:stato:regio.decreto:1942-03-16;262:2~art2423!vig=), consultato il 20/10/2026 - [ESMA - Orientamenti sugli Indicatori Alternativi di Performance (ESMA/2015/1415it)](https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/2015/10/2015-esma-1415it.pdf), 5 ottobre 2015, consultati il 20/10/2026 - [OIC 12 - Composizione e schemi del bilancio d'esercizio](https://www.fondazioneoic.eu/wp-content/uploads/2024/11/2024-03-OIC-12-Composizione-e-schemi-del-bilancio.pdf), versione aggiornata al 18 marzo 2024, consultata il 20/10/2026 **Cosa significa EBITDA?** È l'acronimo inglese di earnings before interest, taxes, depreciation and amortization: utile prima di interessi, imposte e ammortamenti. Misura quanto rende l'attività operativa dell'impresa prima delle scelte di finanziamento, del fisco e del costo degli investimenti già fatti. **Come si calcola l'EBITDA dal bilancio?** Dal conto economico dell'art. 2425 c.c. si parte dalla differenza A − B e si sommano gli ammortamenti delle immobilizzazioni immateriali e materiali (B10a e B10b). Molti includono anche svalutazioni e accantonamenti (B10c, B10d, B12, B13): in questo caso il risultato coincide con il margine operativo lordo della riclassificazione a valore aggiunto. **EBITDA e MOL sono la stessa cosa?** Spesso vengono usati come sinonimi, ma possono differire. Il MOL della riclassificazione a valore aggiunto toglie dal valore della produzione costi esterni e personale, quindi esclude ammortamenti, svalutazioni e accantonamenti. L'EBITDA in senso stretto somma all'EBIT solo gli ammortamenti. La differenza va sempre dichiarata. **Qual è la differenza fra EBITDA ed EBIT?** L'EBIT è il risultato operativo dopo ammortamenti e accantonamenti; nel bilancio civilistico la sua approssimazione più usata è la differenza A − B. L'EBITDA è l'EBIT prima degli ammortamenti: a parità di perimetro, con ammortamenti non negativi, è almeno pari all’EBIT. **L'EBITDA è un flusso di cassa?** No. L'EBITDA segue la competenza: non tiene conto delle variazioni di crediti, debiti e magazzino, degli investimenti e delle imposte pagate. Un'impresa può avere un EBITDA positivo e cassa in calo. I flussi si leggono nel rendiconto finanziario dell'art. 2425-ter c.c. ## Fonti - [Codice civile, art. 2425 - Contenuto del conto economico (Normattiva)](https://www.normattiva.it/uri-res/N2Ls?urn:nir:stato:regio.decreto:1942-03-16;262:2~art2425!vig=) - [Codice civile, art. 2425-ter - Rendiconto finanziario (Normattiva)](https://www.normattiva.it/uri-res/N2Ls?urn:nir:stato:regio.decreto:1942-03-16;262:2~art2425ter!vig=) - [Codice civile, art. 2423 - Redazione del bilancio (Normattiva)](https://www.normattiva.it/uri-res/N2Ls?urn:nir:stato:regio.decreto:1942-03-16;262:2~art2423!vig=) - [ESMA - Orientamenti sugli Indicatori Alternativi di Performance, ESMA/2015/1415it del 5 ottobre 2015 (parr. 17-18, 20-29, 41)](https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/2015/10/2015-esma-1415it.pdf) - [OIC - Principio contabile OIC 12 «Composizione e schemi del bilancio d'esercizio», dicembre 2016, aggiornato con gli emendamenti fino al 18 marzo 2024](https://www.fondazioneoic.eu/wp-content/uploads/2024/11/2024-03-OIC-12-Composizione-e-schemi-del-bilancio.pdf) - [Codice civile, articolo2425](https://www.normattiva.it/uri-res/N2Ls?urn:nir:stato:regio.decreto:1942-03-16;262:2~art2425!vig=)