# EBITDA adjusted: rettifiche e riconciliazione trasparente

Pubblicato il 21 ottobre 2026. Aggiornato il 21 ottobre 2026. Fonte: https://studiocommercialista.ai/ebitda-adjusted-guida/

Articolo preparato con l'intelligenza artificiale, con riferimenti alle fonti ufficiali citate.

**In breve:** L’EBITDA adjusted è un EBITDA modificato con rettifiche dichiarate dall’impresa. Non esiste una lista universale di costi da eliminare: ogni rettifica deve avere una motivazione, un importo verificabile e un raccordo al bilancio. Le componenti positive eccezionali vanno esaminate con la stessa attenzione di quelle negative.

L’EBITDA adjusted è un EBITDA modificato con rettifiche dichiarate dall’impresa. Non esiste una lista universale di costi da eliminare: ogni rettifica deve avere una motivazione, un importo verificabile e un raccordo al bilancio. Le componenti positive eccezionali vanno esaminate con la stessa attenzione di quelle negative.

## Prima definire l’EBITDA di partenza

La [guida all’EBITDA](/ebitda-cos-e-calcolo/) distingue il risultato prima degli ammortamenti dal MOL che esclude anche altre componenti. Non si può confrontare un adjusted calcolato sul MOL con un EBITDA che mantiene svalutazioni e accantonamenti senza esplicitare la differenza.

Gli [orientamenti ESMA sugli indicatori alternativi di performance](https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/2015/10/2015-esma-1415it.pdf) richiedono, nel loro ambito di applicazione, definizioni, riconciliazioni e coerenza. Non sono un obbligo indistinto per tutte le piccole SRL, ma offrono criteri utili per una comunicazione comprensibile.

## Esempio originale: rettifiche in entrambe le direzioni

Caso didattico: EBITDA base 180.000 euro, definito come differenza A−B più ammortamenti materiali e immateriali. Nei costi sono compresi 25.000 di spese per una riorganizzazione specifica e 12.000 di consulenze per un’acquisizione non ricorrente; nei ricavi compare un indennizzo eccezionale di 10.000. Le qualificazioni sono ipotesi da dimostrare nel caso reale.

| Raccordo | Euro |
|---|---:|
| EBITDA base | 180.000 |
| Rettifica costi di riorganizzazione motivata | +25.000 |
| Rettifica consulenze acquisizione | +12.000 |
| Eliminazione indennizzo positivo eccezionale | −10.000 |
| **EBITDA adjusted** | **207.000** |

L’incremento netto è 27.000, non 37.000: togliere soltanto i costi eccezionali avrebbe lasciato nel margine il beneficio non ricorrente.

## Cosa dimostrare per ogni riga

Indicare conto contabile, documento, periodo, natura, ragione dell’esclusione e frequenza storica. Se una «ristrutturazione una tantum» compare ogni anno, la sua non ricorrenza è da contestare. Un costo sgradito, un premio ai dipendenti o una perdita su credito non diventano eccezionali per scelta comunicativa.

Separare poi rettifiche già registrate da ipotesi future: risparmi attesi da sinergie o licenziamenti non sono costi già eliminati dal bilancio. Se presentati, devono avere etichette e calcoli distinti; non mescolarli a un risultato storico verificato.

## Il rapporto con il bilancio civilistico

L’[OIC 12](https://www.fondazioneoic.eu/wp-content/uploads/2024/11/2024-03-OIC-12-Composizione-e-schemi-del-bilancio.pdf) disciplina le voci del conto economico; l’adjusted è una rielaborazione aggiuntiva, non una nuova voce obbligatoria. La scomparsa dell’area straordinaria dal conto economico civilistico non autorizza a ricrearla con criteri arbitrari.

## Confronti con banche e acquirenti

Un contratto di finanziamento può definire un proprio EBITDA per i covenant. Applicare esattamente quella definizione, incluse esclusioni e limiti, e mantenere separato l’indicatore gestionale. Per valutazioni d’azienda, concordare il trattamento di compensi soci, affitti infragruppo e operazioni non a condizioni di mercato prima di applicare un multiplo.

## Perché non misura la liquidità

Anche l’adjusted ignora tempi di incasso, investimenti e rimborso del debito. Le rettifiche possono riguardare costi già pagati che hanno comunque consumato cassa. Affiancare il [rendiconto finanziario](/rendiconto-finanziario-calcolo-flussi/) e riportare sempre l’EBITDA base accanto al rettificato, evitando di rendere invisibile il risultato contabile.



**Adjusted significa più attendibile?**
Non automaticamente. Dipende da definizione, documenti, simmetria delle rettifiche e coerenza negli anni.

**Si possono eliminare solo i costi eccezionali?**
Una rappresentazione equilibrata considera anche i proventi eccezionali; altrimenti il margine risulta selettivamente migliorato.

## Fonti
- [ESMA, orientamenti IAP 2015/1415, definizioni e riconciliazioni](https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/2015/10/2015-esma-1415it.pdf)
- [OIC 12, schema del conto economico](https://www.fondazioneoic.eu/wp-content/uploads/2024/11/2024-03-OIC-12-Composizione-e-schemi-del-bilancio.pdf)